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螺紋與鐵礦走勢背離明顯 后期走勢如何?

來源:網絡  撰稿人:  發布時間:2019年06月13日 瀏覽:
摘要:

  核心觀點

  由前期供需雙旺大降庫,逐漸轉為供旺需弱開始累庫。隨著鋼廠累庫、社庫增加的出現,鋼價存在一定壓力。

  螺紋與鐵礦走勢背離明顯,不是螺紋弱,而是鐵礦太強。

  目前成材的盤面利潤依然被低估,具有較高的長線投資價值,長線可布局三季度供應收縮、消費回升的旺季行情。此外,在成本不斷推升的情況下,現貨商可多參與期現操作,鎖定生產利潤。

  消費淡季來臨,您認為螺紋鋼面臨哪些挑戰,走勢如何?

  螺紋消費一般在二季度末開始進入季節性消費淡季,受南方降雨增加以及華中地區麥收等影響,工程施工活躍度將會下降。

  與此同時,螺紋鋼的產量一直處于高位,自去年四季度開始,環保限產開始逐步放松,雖然整個冬季北方地區保有一定程度的限產,但限產幅度已較上一年度大幅減弱。自3月份開始,高爐開工率開始快速拉升。截止到周末,全國高爐開工率71.4%,環比上周下降0.3個百分點。總的來看,整體生鐵產量仍處于近幾年的高位,且接近歷史的產量高位水平。

  這樣就給螺紋鋼帶來顯而易見的挑戰:由前期供需雙旺大降庫,逐漸轉為供旺需弱開始累庫。隨著鋼廠累庫、社庫增加的出現,鋼價存在一定壓力。但這種壓力不會太大,一是消費只是季節性下滑,而沒有斷崖式下跌,消費韌性保證了庫存不會突發式大幅積累;二是原料成本支撐變強,今年成本支撐成為行業需要關注的重點;三是隨著鋼鐵企業利潤下降,部分企業可能會出現虧損,企業也會增加檢修,從而降低產量。另外,逆周期對沖政策使淡季后的消費旺季值得期待。

  最近螺紋與鐵礦走勢背離明顯,目前鋼廠利潤如何?是什么導致鋼廠利潤收縮?

  螺紋與鐵礦走勢背離明顯,不是螺紋弱,而是鐵礦太強。

  目前鋼廠利潤收縮明顯,過去一個周,螺紋生產成本繼續抬升,低位繼續上移26元/噸左右。由于2019年以來原料價格的明顯上漲,使得鋼材的整體生產成本大幅高于去年同期400元/噸左右。目前螺紋利潤呈現出:成本增加,銷售價格高位震蕩的雙重夾擊之下,螺紋利潤開始回落,而隨著淡季的持續,預計螺紋現貨利潤仍將進一步回落,甚至不排除形成部分高成本企業虧損的地步。上周唐山地區優質螺紋鋼企業即期利潤約為431元/噸,環比前一周下降11元左右。

  根據調研,華東和唐山部分地區的螺紋鋼毛利有400左右,如果扣除到三費,螺紋鋼毛利僅有200左右,而部分線材已經開始虧損。

  您認為在未來兩個月,螺紋鋼市場關注重點有哪些?

  三季度螺紋鋼市場需要關注四個方面:一是供應,目前產量達到年內和歷年的峰值,在即將面臨國慶限產的情況下,產量繼續增長空間有多大;二是消費,消費淡旺季輪換帶來的機會,以及限制施工的預期下,消費會不會提前,這將影響價格漲跌節奏;三是成本,前兩年在鋼廠有利潤時不需要過多關注成本問題,但今年鐵礦、焦炭等原料大幅走高,使成材的價格波動收窄,三季度礦石價格不會有太多讓利,意味著鋼材價格低點不會太低;四是預期,全球經濟陷入比差模式,國內經濟下行壓力增大,這樣的經濟形勢本不利于工業品價格維持高位,但日前中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》,可以視為為拉動經濟增長所作的逆周期調節政策,基建加碼無疑利好螺紋鋼。

  您對投資者有哪些操作建議?

  季節性淡季在短期內仍會維持,即螺紋自身缺乏引領行情的供需矛盾,預計價格維持震蕩,且波幅收窄。建議關注鋼廠利潤,也即原料成本支撐。從整個產業鏈來看,目前鋼材產能利用率已接近發揮到了極致,在鋼材消費短期難以斷崖式下滑的情況下,不再支持形成全行業虧損的局面。由此判斷,目前成材的盤面利潤依然被低估,具有較高的長線投資價值,長線可布局三季度供應收縮、消費回升的旺季行情。此外,在成本不斷推升的情況下,現貨商可多參與期現操作,鎖定生產利潤。

責任編輯:上游
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